万润股份(002643.CN)

万润股份(002643):环保材料放量有望加速 医药等业务空间值得期待

时间:20-08-17 00:00    来源:兴业证券

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万润股份(002643)发布2020 年半年报,报告期内实现营业收入12.47 亿元,同比下降3.60%;实现营业利润2.85 亿元,同比增长5.17%;实现归属上市公司股东的净利润2.16 亿元,同比下降6.22%,按最新9.09 亿股的总股本计,实现摊薄每股收益0.24 元(扣非后为0.23 元),半年度每股经营性净现金流0.44 元。

其中第二季度实现营业收入5.78 亿元,同比下降8.43%;实现营业利润1.21 亿元,同比下降14.85%;实现归属上市公司股东的净利润0.92 亿元,同比下降28.76%;折合单季度EPS 为0.10 元。

维持“审慎增持”评级。万润股份积极推进环保材料、显示材料等核心业务发展,“国六”实施有望加速公司环保材料放量。公司同时积极布局医药、聚酰亚胺材料和光刻胶材料等领域,有望成为公司业绩新增长极。

万润股份依托核心的有机合成技术布局显示材料、环保材料及大健康三大产业版块。当前公司环保材料业务维持较快增长,未来受益国六排放标准的执行成长空间广阔;OLED 材料收入近年来维持快速增长态势,未来有望成为重要业绩增长点。此外,公司在大健康领域布局全面,具备可观成长空间。我们维持公司2020-2022 年EPS 分别为0.70、0.83、0.91 元的预测,维持“审慎增持”评级。

风险提示:OLED 市场发展不及预期;环保材料需求低于预期,液晶材料市场景气度有所下滑,商誉减值的风险。