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万润股份(002643)2019年报及2020一季报点评:2019年在建工程大幅提高 2020Q1业绩实现较快增长

发布时间:2020-04-20    研究机构:兴业证券

  投资要点

  事件: 万润股份(002643)发布2019 年年报,报告期内实现营业收入28.70 亿元,YoY+9.06%;实现营业利润12.51 亿元,YoY+17.11%;实现归属上市公司股东的净利润5.07 亿元,YoY+14.00%,按最新9.09 亿股的总股本计,实现摊薄每股收益0.56 元,每股经营性净现金流0.83 元。拟向全体股东每10 股派发现金红利2.04 元(含税),不送红股、不以公积金转增股本。

  公司同时发布2020 年一季报,报告期内实现营业收入6.68 亿元,YoY+1.01%;实现营业利润1.64 亿元,YoY+27.35%;实现归属上市公司股东的净利润1.24 亿元,YoY+22.53%,按最新9.09 亿股的总股本计,实现单季度每股收益0.14 元,单季度每股经营性净现金流0.25 元。

维持“审慎增持”评级。万润股份显示材料、环保材料、大健康三大业务齐头并进,2019、2020Q1 营收同比均实现增长,同时公司通过提质增效工作有效降低经营成本业,助力业绩保持较快增长。2019 年公司在建工程同比大幅提高176.6%,待项目逐步建成放量,公司成长值得期待。

  万润股份依托核心的有机合成技术布局显示材料、环保材料及大健康三大产业版块。当前公司环保材料业务维持较快增长,未来受益国六排放标准的执行成长空间广阔;OLED 材料收入近年来维持快速增长态势,未来有望成为重要业绩增长点。此外,公司在大健康领域布局全面,具备可观成长空间。我们维持公司2020、2021 年EPS 分别为0.70 和0.83 元的预测,引入2022 年EPS 预测为0.91 元,维持“审慎增持”评级。

  风险提示:OLED 市场发展不及预期;环保材料需求低于预期,液晶材料市场景气度有所下滑,商誉减值的风险。

申请时请注明股票名称