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一季报利好出尽、涨价潮强弩之末 化工板块压力尽显

时间:21-04-02 19:03    来源:新浪

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一季报利好出尽,涨价潮强弩之末,化工板块压力尽显

来源: 富凯财经

富凯摘要

去年下半年以来,化工品的涨价潮席卷而来,相关公司的业绩也因此而受益,然而近期部分化工股的回落似乎又预示着风险的来临。

作者|蓝月

排版|十一

近期,上市公司年报和一季报预告密集披露,而化工行业成为其中业绩最靓丽的板块之一。陕西黑猫、三泰控股去年净利润分别暴增8.7倍和7.8倍,鲁西化工一季报净利润暴增逾50倍......一系列的业绩暴增推升了相关公司股价的大涨,而这背后都和产品涨价有关。然而,产品涨价能持续多久?恐怕大多人心里没底。

年报一季报大增

上市公司年报披露正在加速进行,化工行业整体业绩颇佳,已公布业绩预告的公司逾七成预增。去年四季度以来,由于国外疫情也逐步得到控制,在海外需求逐步复苏的情况下,国内化工品的需求保持火热,化工行业景气明显上行。

陕西黑猫年报显示,公司去年实现营业总收入90.6亿,同比下降3.5%,但却实现归母净利润2.8亿,同比暴增866%。对于业绩的大增,公司称,由于去年主产品焦炭涨幅较大,毛利率同比提高了约5个百分点,净利润增加。

从目前看,化工行业一季报业绩继续提速。以一季报净利润增速排序,目前公布预告的化工股黑猫股份、鲁西化工、金力泰位列前三甲,预计一季度净利润最大增幅分别高达71倍、58倍、58倍。

黑猫股份预计一季度净利润2.30亿元至2.80亿元,而去年同期净利润为-396.67万元。对此,公司表示,一季度国内轮胎企业全球市场份额进一步增加,炭黑需求旺盛,虽然炭黑生产仍受环保限产的影响,但炭黑行业依然保持高开工率和较高盈利水平。由于公司季度定价销售产品占比较高,因此一季度以季度定价销售的产品延续四季度产品价格上涨度趋势,并补涨了相应的价格涨幅,故一季度炭黑销售毛利率环比有所增长。

3月29日中午,鲁西化工发布业绩预告,预计第一季度盈利9亿元-10亿元,同比增长5245.53%-5839.48%,该股午后即被巨单拉至涨停。公司主要产品价格在去年四季度均有大幅上涨,其中PC、丁辛醇、有机硅、双氧水价格上涨超过50%,为公司业绩改善贡献较大。进入2021年后,公司主要产品价格又迎来轮番上涨。

由此不难看出,大多数化工行业公司业绩的提升均与产品价格大涨有关。从涨价力度和周期来看,春节以来有机硅DMC的上涨次数最大。节后至今累计上调有机硅DMC价格13次。

由于化工行业年报和一季报均不错,社保基金也重仓持有,华鲁恒升、云图控股、万华化学、利尔化学、巨化股份、万润股份(002643)、川恒股份、中国巨石等年报前十大流通股股东均出现了社保组合的身影。其中,华鲁恒升、云图控股、万华化学、利尔化学均有3只以上社保组合持有。

是否利好出尽?

汇集化工行业的消息面来看,刺激产品上涨因素较多,包括美国极寒天气、需求回升、海外供给仍未恢复、事故、货币等多重因素。

受疫情影响,去年全球各大化工企业都出现停产现象,同时美元的走弱也推动着大宗商品的上涨。

近期,由于事故及不可抗力因素影响,部分化工龙头企业宣布停产检修。3月15日11时50分许,位于广东茂名高新区的茂名石化化工分部发生火灾,事故已致1死2伤。此事件是引发国内化工业大检修的原因。

也就是说,化工产品价格的上涨除了需求回升外,供给压缩、美元贬值也是重要因素。然而,这些因素已在悄悄发生转变。

一方面,美元指数近期开始回升至93以上,从低位回升近4%,部分大宗商品因此而回落。另一方,在海外疫苗大力推进的背景下,疫情一旦在下半年大幅回落,海外化工企业的供给也将快速回升。

化工品还会受到原油价格回落的影响。此前,由于原油价格有所下跌,大部分化工市场延续回调趋势,上涨品种相对有限。近期,乙二醇、短纤等产品从高位持续回落。

或许正是出于对产品价格能否维持高位的担忧,近期部分化工股回落幅度较大,如龙蟒佰利最近一个半月从高位回落幅度逾四成,万华化学从高位回落超过三成。

今年前两个月原油价格的上涨主要与海外经济复苏和再通胀预期有关,得益于欧美国家疫情改善、疫苗接种进度加快以及拜登财政刺激方案顺利落地的预期。然而,从全年来看,随着疫情的好转和供应端的增加,后期原油价格将面临回落压力,而与原油有关的化工品价格也将面临考验。

化工属于周期性概念,价格波动受国际因素影响较大,有很大的不确定性。因为疫情停产以及其它因素停产的企业,在后期复产复工中,供应一旦增加而需求并未明显增加时,产品价格有大幅回落的可能。

一旦产品价格出现回落,相关化工公司的业绩也将下降,而股价也将回调。彼得林奇很早就总结:“周期股的投资要买在高市盈率时,而卖在低市盈率。”这说明周期股也可以用PE来估值,只是与传统判断方法相比,应反其道而行之。

如今,作为周期品的化工股虽然拥有靓丽的年报和一季报,然而也要谨防利好出尽。

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