万润股份(002643.CN)

万润股份:OLED业务进入业绩加速释放期

时间:19-06-18 10:04    来源:证券时报

天风证券发布万润股份(002643)的研报指出,公司OLED业务在国内保持领先,其九目化学是国内中间体和单体的领先供应商;三月光电方面,有成品材料在下游客户进行放量认证,一旦突破收入有望快速提升,且盈利能力较强。认为OLED业务是继沸石业务之后公司储备的最重要业务之一。公司2019Q1少数股东损益为563万元,由于三月光电仍处于放量验证阶段,因此少数股东损益主要由九目化学贡献,因此认为九目化学2019Q1净利润已经超过1000万,且净利润率有望继续提升(2018年九目化学营收2.36亿元,净利润2319万元,净利润率9.8%)。九月化学增长超预期,加上后续三月光电成品材料放量,则公司OLED业务将进入业绩加速释放期。研报预计公司2019-2020年归母净利润为5.2/6.4亿元,现价对应2019年PE为17倍,维持买入评级。